东方财经网讯：2026年5月15日，深圳市格林晟科技股份有限公司（以下简称“格林晟”）正式向香港联合交易所主板提交上市申请，独家保荐人为南华融资有限公司。作为全球锂离子电池中段智能装备领域的领先企业，格林晟专注于新能源电池行业的叠片技术及设备研发制造，其核心产品涵盖模切、叠片、切叠一体机、卷绕、注液等中段核心工艺环节，为锂离子电池生产商提供全自动化设备解决方案。公司在广东省深圳市及江门市、安徽省黄山市以及湖北省孝感市布局了五座生产设施，总建筑面积超过6万平方米。根据弗若斯特沙利文报告，以2025财年收入计算，格林晟在全球锂离子电池切叠机提供商中排名第二，市场份额约为全球总收入的9.8%；在全球锂离子电池中段智能装备提供商中排名第四，市场份额约为全球总收入的5.7%。值得关注的是，公司此前已完成A轮、B轮、C轮多轮融资，引入了马鞍山基石、天津合勤、清控银杏等多家投资机构。
从招股书披露的财务数据来看，格林晟近年营收基本稳定，但盈利能力与现金流表现存在明显波动。2023年至2025年，公司营业收入分别为11.65亿元、11.55亿元及12.21亿元，三年保持在约12亿元的水平，未呈现显著增长态势。同期年内利润分别为-1684万元、1757万元及4824万元，2023年出现亏损后逐步实现盈利改善。然而，更值得关注的是公司现金流状况：2024年经营活动现金流净额为-5.18亿元，尽管2025年有所回升，但剧烈的波动暴露了营运资金管理的不稳定性。公司坦承，锂电智能装备行业普遍采用分阶段付款模式——签约时支付约30%、FAT后支付30%、SAT后支付30%、质保期届满后支付剩余10%——导致现金流入与流出之间存在显著错配。与此同时，贸易应收账款及应收票据从2023年的4.36亿元攀升至2025年的5.30亿元，占流动资产比重从16.1%升至27.1%，周转天数从116天延长至169天，应收账款“堰塞湖”风险持续累积。此外，公司客户高度集中，2025年前五大客户贡献了72.2%的营收，其中最大客户占比达35.3%。招股书还披露，往绩记录期间公司未为部分员工足额缴纳社保及住房公积金，2023年至2025年不足额款项分别约为3160万元、2690万元及2520万元。
展望未来，格林晟此番冲刺港股IPO，既面临着新能源行业持续扩容带来的结构性机遇，也需直面自身经营中的多重挑战。从行业层面看，全球新能源汽车出海加速、储能市场蓬勃崛起、固态电池商业化推进以及人形机器人等新兴领域对叠片电池的需求，均为深耕叠片设备赛道的格林晟提供了长期成长空间。据市场分析，公司计划通过IPO募集资金用于扩大生产营运基地、推进企业数字化转型、加码产品研发及拓展海外市场。然而，公司同样面临显著的发展瓶颈：行业龙头先导智能以20.5%的中段设备市占率和24.7%的切叠机市占率形成强势压制，而一众二线锂电设备厂商亦在切叠机赛道加速布局，市场竞争日趋白热化。公司业务结构较为单一，2025年切叠机及切叠一体机收入占比高达58.68%，新品类拓展进度缓慢，尚未培育出成熟的第二增长曲线。此外，客户集中度过高、经营现金流波动剧烈、存货周转周期偏长（2025年为385天）等问题，均对公司长期发展的稳定性构成考验。格林晟能否通过港股IPO突破成长枷锁，从细分领域的“老二”真正跻身行业第一梯队，将取决于其客户结构优化、新品研发落地及海外市场拓展的实际成效。
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