机构：兴业证券股份有限公司研究员：戴畅/赵季新
事件：近日，特斯拉披露20Q1产销量：20Q1公司共实现产量10.27万辆，同比/环比分别+33.2%/-2.1%；交付量8.84万辆，同比/环比分别+40.3%/-21.1%。
20Q1交付量同比高增长，主要由Model 3/Y交付同比高增长带动。20Q1公司共实现产量10.27万辆，同比/环比分别+33.2%/-2.1%；产量环比小幅下滑主要由于受公共卫生事件影响，上海工厂2月开工有所延迟，以及美国工厂3月最后一周停产。20Q1总交付量8.84万辆，同比/环比分别+40.3%/-21.1%。其中Model 3/Y 20Q1交付7.62万辆，同比/环比分别+49.7%/-17.7%，同比高增长主要由美国市场Model 3及中国国产Model 3/海外Model Y增量贡献。环比下滑预计主要由于受国内外公共卫生事件影响，交付有所延迟。
Model Y北美开启交付，有望带动特斯拉产销再上新台阶。北美市场ModelY正式开启交付，预计21年初开启国产Model Y交付周期。中美市场均偏向SUV，Model Y产品定位精准，更加符合中美市场消费者对SUV消费偏好。同时Model Y与Model 3基于同平台打造，共享75%零部件，降低生产成本。后续国产化后价格有望进一步下探，预计将成为继Model 3之后特斯拉第二款爆款车型。
看好特斯拉全球放量大周期；相关产业链标的持续受益。短期受全球公共卫生事件影响，中美工厂产能投放有所延迟，但目前上海工厂基本已恢复正常水平，产能持续爬坡，预计4月初有望达到3500台/周的产能。受海运等物流交通影响，后续上海工厂国产化进程有望加速。中长期看，伴随上海工厂Model 3放量/国产Model Y上市，欧洲工厂投产，以及Semi、Cybertruck等新车型上市，特斯拉将进入为期3-4年的全球放量周期。
凭借价格优势与规模效应，当前国产特斯拉相关标的，未来有望成为特斯拉全球供应商。持续看好特斯拉产业链相关公司，推荐拓普集团、华域汽车、均胜电子、三花智控、岱美股份，旭升股份（有色组覆盖），建议关注凌云股份。
风险提示：Model 3零部件国产化进度不及预期、国产Model 3销量不及预期；Model Y国产化进度不及预期，全球公共卫生事件蔓延
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